航长投资贾炜: 看好周期性低估值板块和战略新兴板块

来源:http://www.xvdLeos.com 时间:10-28 21:26:55

  “投资就是个棋局,更是一个战场,‘结硬寨,打呆战’是安身立命之根本。” 航长投资副总经理贾炜在近日接受中国证券报记者采访时,把投资比作一场战斗。他坚持趋势投资为表,价值投资为里的 “循证投资”策略,即把事件驱动因子与基本面分析相结合,依据严谨逻辑推理、完整的证据链,构建投资组合。展望后市,贾炜认为,当前市场“慢牛”特点明显,将坚持看好股票市场,周期性低估值品种以及符合“十四五”规划的战略新兴领域可能获得显著超额收益。

  看好周期性低估值板块和战略新兴板块

  贾炜认为,当前市场“慢牛”特点明显,在低利率的背景下,将坚持看好股票市场。后市,涨幅较大的板块进入整固周期,周期性低估值品种以及符合“十四五”规划的领域可能获得超额收益。

  从行业上看,贾炜看好经济常态化后受益的公司。他表示,“有些行业本身是比较好的赛道,只是由于疫情冲击,短期表现较弱,但终归会回到成长的轨道,例如,影视娱乐行业,顺应中国文化产业崛起的趋势,可能出现大市值的影视巨头公司。”

  此外,可选消费品行业的生鲜乳,尤其是牧场资产配比较高的公司,也在贾炜的股票池中。随着居民对牛奶的消费偏好改变,牧场迎来估值重估的机会。目前,我国居民消费常温奶数量比例远高于生鲜乳,与发达国家存在差距。在消费结构调整过程中,牧场仍有较大发展空间。

  此外,受益于产业政策变化,有些行业的成长天花板可能被打破。贾炜称,以清洁能源为例,预计到2050年非化石能源占能源消费总量的比重将超过一半。站在国家安全角度理解新能源赛道,贾炜认为,真正未来能源供应主角就是风电和光伏,而当前火力发电龙头公司充沛的现金流将源源不断流入新能源领域,清洁能源装机占比正快速提升。因此,无论从成长、盈利质量,还是估值修复角度来说,新能源领域都呈现出确定的估值增长逻辑。

  投资永远是在与不确定性作战

  “险地勿入,逢危须弃。”贾炜始终保持严谨,他的投资理念与他敬佩的围棋大师吴清源不谋而合,“吴清源能纵横上世纪棋坛几十年,靠的不是咄咄逼人的攻击,而是近乎木讷的谨小慎微。他几乎从不犯错,不给对手任何机会,然后,静候对手的傲慢、狂躁与出错。”这种“谨小慎微”,也反映在贾炜对安全边际的重视上。

  将价值投资与趋势投资结合,贾炜通常需要构筑完整的证据链,去对某一个领域做深入研究。投资就像下棋一样,考虑到后面几步棋如何走,很多投资机会也就豁然开朗。他喜欢在绝对安全的边界进入,并在头寸的控制上与市场紧密结合:“其实我们不太能忍受那种周期拉得很长的投资。”通常,他的投资周期在3~6个月之间。

  回顾今年的投资操作,贾炜把疫情期间投资业绩的平稳增长,归因于投资组合中持有医药类和军工类资产,并且对风险敞口主动管理。当科创类资产涨幅过高时主动减持,调整组合应对系统性风险的系数。贾炜认为,疫情导致上市公司短期业绩发生波动,给投资者趁机吸纳核心资产的难得机会,这实际属于困境逆转的投资策略。疫情只是加速市场的出清,而不会改变一些成长性行业的成长曲线。

(文章来源:中证网)


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